五月十二日在四川省爆发的里氏8级地震震惊了中国及世界，高力国际在第一时间表达对遇难者的哀悼，并发起全球性的募捐运动，支援灾区的救助工作。接续下来，我们须探究这次地震对中国房地产市场将带来什么影响。

　　这次震灾对房地产市场预计可能的影响来自于两个渠道，首先是本次地震对国民经济的冲击，另外，此次会否导致对房地产市场风险的再评估。

　　经济影响：存量与流量

　　经济影响分别来源于两个重要的概念即：存量与流量。地震的直接影响是资本存量的损失，包括人力资源与物资资产。由于保险可能并没有覆盖所有物资资产，家庭与企业亦即国民经济将承担绝大部分物质损失，这也从一定程度上暂时降低了国民经济的生产能力，短期内也减缓了国民收入的增长，减少了大量的就业机会，以及对通胀有所影响。

　　灾后重建意味着大量在固定资产投资领域的公共支出以及随之而来的在私人消费增长的扩散效应。参考1999年9月21日台湾里氏7.6级地震，以及2005年9月23日美国卡特里娜飓风的经济恢复数据，重建工作将在未来几年内可对四川省的GDP增长有所刺激，资本存量的重新补充也逐渐恢复国民经济的生产能力。

　　但对于更广范围的中国经济而言，地震带来的冲击取决于从外省调拨的救灾重建的资源数量，而这部分资源本可能配置到更高回报的领域。尽管目前官方没有公布具体数字，但相对于整个中国庞大的经济体而言，救灾重建费用不会对整个国民经济的增长产生太大的阻碍作用，只是建设贷款的预期增长将降低银行对于其他项目的流动性。

　　短期对房地产市场的影响

　　由于本次震源在郊区，重庆、成都市中心的大部分物业都未受到太大影响，但是个人私有财产的损失将不可避免的削弱购买能力；对于丧失了经济支柱的家庭，其消费能力将受到严重的制约。短期对于余震的担心将进一步降低家庭的消费信心。企业在续租时亦会重新考虑对物业地点和质素的选择。

　　对于开发商而言，由于短期内市场走向不清晰，他们或倾向于暂时搁置投资项目。未来数月的救援行动将使资源由私有领域向公有领域流动，例如资金、建材等，这也进一步限制了开发商的开发效率。另外，政府暂不提高重庆和成都的银行储备金率使得流动性有所放松，不过银行款将更多的流向营救与重建工作而非房地产开发项目。

　　短期内对于四川省的投资，风险厌恶的投资者们将采取观望的态度。潜在投资者们也将推迟对重庆以及成都的项目考察。由于针对投资风险的重估，在这些城市的房地产投资未来数月内将放慢。

　　不过，相对于其它城市的经济总量，赈灾所需的资源调配总体所占比例很小，因此此次震灾对于中国其他城市的房地产市场影响有限。

　　中长期：风险偏好的重新调整？

　　由于灾后重建将持续很长一段时间，受难者也需要大量的房屋重置，这些都将进一步刺激对商业以及住宅物业的需求，因此在这些省份的物业重建市场在中期内值得重视。市场发展的速度将取决于当地政府提供优惠政策协助开发商和购房者的力度。公共设施和住宅的庞大重建需求，加上政府的支持，将为那些积极的开发商提供可观的机会。

　　从长期来看，除区域因素外，地震还不可避免的唤起了投资者与业主对建筑安全质量的关心。具体到房地产市场，中央及地方政府也可能会重新规划或者制定一些设计参数，比如规定更严格的限高，降低建筑密度，更好的建材质量，更规范的工程监理与问责制度，科学的选址与前期勘测，安全设施的规划与配备等等，以期减少未来地震损失。开发商或投资者从而会更加关注他们未来的投资项目选址。

　　值得注意的是，对于处于地震带的城市，震灾对房地产市场的影响取决于自住者与投资者对于这些城市潜在风险的重新衡量。虽然很多发达城市声称其大多数建筑可以抵抗剧烈的地震，但这并没有经历过现实考验。有些投资者会采取规避投资在这些地区，最终投资者对于风险的重新评估将反映到房地产价格当中。

　　关于高力国际

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