南方市场风险更大

　　由于以上这些原因，自去年11月以来的房地产成交量已经出现大幅下滑。而中国南方的两大城市广州和深圳这一下滑趋势更为明显。

　　与北方相比，中国南方采用抵押贷款购房更为普遍。这使得市场在抵御信贷风险和经济增长放缓时显得更加脆弱。瑞银驻香港分析师Eric Wong表示：“南方的一些大型开发商面临的风险更大。”

　　长期发展趋势向好

　　目前的问题在于形势的发展是否会导致抵押贷款的偿付能力出现问题。大部分市场观察家认为不太可能。从一开始深圳房价出现难以支撑的大幅上涨时，经济学家就认为中国全国的房地产市场仍相对稳定，并且价格是购房者能够承受的。

　　里昂证券驻上海分析师Andy Rothman指出，去年70个主要城市房价涨幅为8%，而城市居民收入增长为12%。他表示：“如果房地产市场出现问题，并不太可能是因为本地因素引起的。”

　　快速的城市化以及中产阶级人数的增长将继续推动房地产需求。此外，中国房地产市场的杠杆性也远远小于美国，因此银行不太可能因为抵押贷款承受较大的损失。

　　瑞银的Eric Wong表示：“即使在房价的高点时购房，中国人也将默默承受。”“中国与美国的形势不太相同。如果房价下跌，更可能是长期上涨趋势中的调整。”

　　整合将成未来主题

　　许多面临财务压力的房地产开发商也有其他选择。尽管内地上市公司在新股增放发面受到限制，但是一些香港上市的公司则有许多灵活性。此外近年来许多私募股权机构也在寻觅中国良好的投资机会。

　　短期内的信贷危机也将引发房地产市场更多的收购，目前该市场仍然处于“群雄并举”的状态。巴黎银行驻香港分析师Mark Lo表示：“房地产市场下一阶段的主题将是整合，而不是破产。一些大企业将会收购面临流动性问题的公司，或是与其组建合资公司。”